Las bolsas en su peor momento
Por: Ing. esteban Sánchez
Tras registrar su peor semestre en más de 50 años, las bolsas del mundo enfrentan un complejo
acertijo. El panorama de la inflación es incierto y, por lo tanto, no queda claro hasta dónde
llegarán las tasas de interés de la Reserva Federal. Esta semana inicia la temporada de reportes
corporativos trimestrales, la cual muchos temen que sea decepcionante. Quizá los mercados
sigan igual o peor durante algún tiempo. Pero, curiosamente, estos son los mejores momentos
para invertir si se entiende esta actividad como una estrategia de muy largo plazo. “Hacer de
tripas, corazón” es un preciso dicho de la lengua castellana que bien podría aplicarse para el arte
de invertir. Aprovechar los tiempos difíciles para sacar ventaja. Aprovechar y aguantar las
temporadas de mercados a la baja para adquirir activos financieros con potencial para remontar
en los mercados al alza.
Sin duda, a Warren Buffet le gustaría esa frase castellana. A él se le atribuyen citas similares:
“hay que ser codiciosos cuando los demás son temerosos, y temerosos cuando los demás son
codiciosos”, es una de sus frases que reflejan la oportunidad que pueden representar mercados
como éste, que están para los perros. El principio es sencillo: al comprar cuando los mercados
están al alza se corre el riesgo de comprar a precios muy caros, especialmente cuando los
mercados experimentan exuberancias como las provocadas por la inyección abultada de liquidez
como las vistas en la pandemia reciente. Tales valuaciones altas pueden provocar pérdidas
graves a los inversionistas cuando las métricas bursátiles se ajustan a sus promedios históricos,
que es lo que probablemente estamos presenciando.
Múltiples ejercicios muestran que quizá los precios relativos de las acciones tengan un
comportamiento estable. ¡Ojo!, aquí hablamos de sus precios relativos. Si tomamos los precios
de las acciones en relación con las ganancias futuras de las empresas o respecto de otros
indicadores, existe un nivel de largo plazo más o menos estable. En la sucesión de cortos plazos,
los precios relativos de las acciones pueden estar muy por arriba de ese promedio o muy por
debajo, pero tarde que temprano regresarán a sus promedios de largo plazo. Si lo anterior
aplica, entonces la receta es sencilla: compremos cuando los mercados están abajo, no cuando
están subiendo. Pero no es tan sencillo. Es muy difícil no comprar cuando los mercados están
subiendo. La dificultad es mayor cuando más suben los precios, porque nadie quiere ser el tonto
que no compró algo que parecía caro y que un día después se puso más caro. También es muy
difícil saber qué tan largos serán esos cortos plazos. Es muy difícil comprar esperando que los
precios suban en mercados bajistas prolongados. Es fácil seguir comprando en mercados al alza
que están a punto de colapsarse, porque nunca sabremos si estamos ante una oportunidad de
compra o ante una burbuja especulativa.
Por lo anterior, cuando los mercados están como ahora, para el perro, es cuando es apropiado
comprar acciones. Lo malo es que en estas coyunturas la gente puede perder sus empleos y, por
lo tanto, sus ingresos para invertir. No es tan fácil entonces hacer de tripas corazón en los
mercados. No es tan fácil seguir la lógica inapelable de Buffet. Pero es lo adecuado. Quizá estos
mercados (así lo creo) aún sigan cayendo. Quizá (así lo creo) permanezcan abúlicos durante un
periodo largo en lo que la Fed mete en cintura la inflación y el crecimiento regresa a una senda
balanceada. Pero si su horizonte de inversión es de más de 10 años, que es como debe ser,
entonces ésta es una buena ocasión para construir un portafolio de acciones que en el futuro se
aprecie y que genere ingresos en años venideros. Se requiere constancia, paciencia, ahorro y
tolerancia a las pérdidas.
Entre más jóvenes, mejor. Los siguientes meses, quizá años, podrían ser una ocasión
inmejorable para los jóvenes que comiencen a invertir, aunque mal momento para quienes
estén retirándose y necesitan vender sus acciones en este momento. Los mercados proveen
pocas ocasiones para construir portafolios a precios razonables, comprando acciones de
excelentes empresas con valuaciones bajas. Quizá el actual sea uno de ellos.
Por ahora es todo; mientras tanto ¡!! AQUÍ NO PASA NADA ¡!! Para cualquier información,
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